5月22日，中国证监会等八部门联合发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，全面取缔境外机构非法跨境经营，严查境内关联合作主体。老虎证券、富途证券、长桥证券被立案调查——一批靠“离岸模式”起家的资本公司，被推上聚光灯。
而就在两天前，《华尔街日报》发布独家调查，一笔8亿美元地缘原油空单的跨境交易正遭美国CFTC深度追查，获利最高的离岸基金背后关联着中国百亿量化私募——乾象投资。
在所有被点名的公司中，乾象投资尤为神秘：未否认关联，亦未回应细节，至今沉默。
中美监管的聚光灯，同时打向了同一种“内地技术+离岸基金”出海模式。
乾象投资——这家主打“数学与代码驱动”的百亿技术派，一夜站上风口浪尖。
极致精准的原油交易：一场无法用巧合解释的市场异动
风波源头，始于2026年3月23日美伊地缘博弈的关键窗口。
当日中东局势紧绷，全球市场一致预判美国将对伊朗核心能源设施发动军事打击，油价高位坚挺。
然而，就在白宫政策落地前几分钟，市场出现了反常一幕。
特朗普发布“推迟打击伊朗”的关键推文前夕，全球原油市场突然涌现超过8亿美元的批量集中空单，下单节奏规整、程序化特征显著。几分钟内，价值超8亿美元的美国及国际原油期货合约易手。
官宣落地后，油价单日暴跌13%。
这笔交易在极短时间内锁定千万级美元利润——交易时点、规模、方向的精准度，超出常规量化策略的合理范畴。
这场近乎“预知地缘政治结果”的交易，直接触发美国CFTC最高级别警觉。据《华尔街日报》援引知情人士透露，核心调查指向两大嫌疑：白宫非公开信息泄露、利用内幕信息实施市场操纵。
更让华盛顿坐立难安的是，这并非孤例。
4月多次伊朗政策变动前后，市场再度出现“提前预判式”交易；5月6日，一则关于结束伊朗战争谈判的报道刊发前约一小时，又有约7亿美元的原油期货集中易手。调查正从“单一窗口期违规”升级为“地缘重叠窗口期的系统性异常”。
据《华尔街日报》查阅的文件及知情人士透露，CFTC在调查中对至少三家公司表示关注：伦敦量化机构Qube Research&Technologies（约500万美元）、法国道达尔能源交易部门Totsa（约20万美元），以及核心涉事方Forza Fund Ltd.——它以约1000万美元获利，成为这批交易中收益最高、疑点最大的机构。
一位华尔街交易员感叹：“这种概率低到你可以直接排除‘巧合’这个词。”
关键链条曝光：离岸基金Forza Fund绑定中国头部量化
据《华尔街日报》5月20日发布的独家调查报道，报道中明确标注：与Forza Fund Ltd.存在关联的中国公司Metabit Trading，暂无人员收到CFTC调查通知。
公开信息可实锤：Metabit Trading唯一对应主体为北京乾象私募基金管理有限公司。这是全球主流财经媒体首次将美国严查的跨境可疑交易，与中国本土头部量化私募直接挂钩。
梳理工商及行业公开资料，双方关联具备行业典型性：股权完全隔离；架构上采用“中国技术+香港通道+离岸基金出海”模式——这恰好与5月22日八部门新政的整治对象高度重合。
值得注意的是，《华尔街日报》在报道中提及，部分被CFTC接触的公司将其交易决策归因于特朗普发帖前约15分钟出现的一则新闻标题——“白宫考虑退出伊朗战争，尽管袭击仍在持续”。但CFTC的调查仍在进行中，这些公司尚未被指控存在任何不当行为。
截至目前，乾象投资未否认业务关联，仅表态“暂未收到美国监管问询”，未回应双方具体合作模式及交易决策归属。
乾象投资：三个学霸一台戏
乾象是国内量化圈有名的“极客天团”。三位创始人凑在一起，像极了技术创业片的标配阵容：
高鹏飞，斯坦福计算数学博士，2012年就在美国自己写AI量化框架，是国内最早一批“用代码预测市场”的人。他定规矩：不靠主观判断，一切交给模型。
鲜染，前Facebook Oculus的VR工程师，从虚拟现实跨界到低延迟交易系统，负责让每笔交易快过对手几毫秒。
姜壬丰，硅谷VC出身，负责把技术变成生意——出海、募资、找合作。
公司2018年成立，2023年破百亿，2026年一季度管理规模据估算已达200-300亿，稳居头部梯队。
这次卷入风波，让一向低调的“技术派”不得不面对一个问题：代码能跑赢市场，但能跑赢监管吗？
八部门联手出重拳！老虎、富途、长桥被立案查处
就在《华尔街日报》曝光CFTC调查的同一天——5月22日，中国证监会等八部门联合发布《整治方案》，全面取缔境外机构非法跨境经营活动，并同步对老虎、富途、长桥三家境外券商立案调查、作出行政处罚事先告知。
处罚力度之重，超出市场预期。
证监会查明，老虎、富途、长桥境内外相关主体未经证监会核准，未取得经营证券经纪业务许可、证券融资融券业务许可，在境内长期开展证券交易营销推广、处理交易指令等相关业务，违反了《证券法》第一百二十条的规定，构成非法经营证券业务。
此外，三家机构还构成非法从事公募基金销售业务、非法从事期货经纪业务。
依据相关法律规定，证监会拟决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。
市场迅速用脚投票。消息公布后，富途控股美股盘前跌幅超35%，老虎证券跌幅超38%。
同样的“离岸模式”——境外持牌、境内获客——老虎和富途被判了“死刑”，乾象还能独善其身吗？
整治方案核心：2年过渡期，投资者财产安全
对于普通投资者而言，最关心的是：我的钱怎么办？
证监会明确回应：投资者的财产安全不受整治影响。已开立的账户不会被强制注销，账户里的资金及股票、基金等资产不会被强制清理。
具体安排是：设置2年集中整治期，期内禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境外机构全面关停境内网站、交易软件及配套服务。
也就是说，投资者有2年时间有序退出，合法渠道如港股通、QDII等不受影响。
整治对象：非法跨境经营的境外机构、协助其的境内关联合作主体——乾象+Forza Fund恰好在此列。
整治范围：禁止境外机构在境内提供营销招揽、开户、交易指令处理、资金划转等服务；禁止境内主体为境外机构提供交易软件开发运营、客户服务等支持服务——这正是乾象“内地策略开发+离岸执行”链条的核心环节。
内外双杀：海外调查与国内监管双重夹击
就在《整治方案》发布的同一周，5月21日A股突发放量大跌：沪指跌超2%，科创50重挫超4%，近4800只个股飘绿，成交额放大至3.51万亿元，创天量。
导火索是一则“史上最严量化监管”小作文——截图在投资群疯传，内容涵盖“限制高频交易”“取缔变相T+0”等。
长期积压的市场情绪爆发。有散户在股吧写道：“量化触及关键点位后精准砸盘。”也有量化从业者回应：“没有普遍设置这类策略。”但信任的裂缝已经撕开。
监管态度其实很清晰：规范发展，不是“消灭”。
“小作文”中“取消T+0”“单独加印花税”等极端条款，据财新等媒体核实，属于凭空捏造。监管的逻辑始终是“划出公平底线”。
舆情两端形成极致反差：
海外：《华尔街日报》曝光的CFTC调查，直指乾象依托技术优势参与地缘套利；国内：八部门新政切断乾象赖以为生的离岸通道，老虎、富途已被立案查处，成为“前车之鉴”。
乾象瞬间成为中美监管的双重焦点。
风险边界：离岸承压，境内模式面临合规审视
结合CFTC执法规则与国内新政，乾象的风险呈现“离岸重、境内模式面临审视”格局。
首先，核心追责主体为Forza Fund及管理人东英资管。若查实违规，可能面临追缴非法所得、民事罚款、限制进入美国市场等处罚。CFTC跨境管辖的法律边界本身存在争议，目前这些公司尚未被指控存在任何不当行为，调查仍在进行中。
其次，乾象北京主体为纯境内机构，美国无法直接处罚。但国内新政已明确：“协助境外机构非法跨境经营的境内关联或合作主体”属于整治对象，具体包括“为境外机构提供交易软件开发运营、客户服务等支持服务”。乾象的技术输出模式与老虎、富途的“境内获客”模式虽有差异，但同样面临合规审视。
三大核心冲击：全球化业务收缩、合规自查压力、品牌舆情（短期或现赎回压力）。
行业思考：中国量化出海，野蛮生长时代落幕
乾象事件已超越单一机构危机，成为中国量化出海的标志性转折点。
过去数年，国内头部量化靠“内地技术+离岸通道”模式快速掘金全球。但这次暴露了行业短板：技术迭代远超合规体系建设。
如今格局生变：
海外：《华尔街日报》揭露的CFTC调查，显示美国正严查跨境地缘套利
国内：八部门联手整治非法跨境经营，老虎、富途、长桥已被立案查处
值得注意的是，此次整治并非“突然袭击”。早在2022年12月，证监会就已明确此类活动的非法性，并要求相关机构停止招揽境内新客户、开立新账户。经过近三年酝酿，如今政策正式落地，显示出监管的决心是“不留死角”。
依靠技术优势野蛮生长的时代正式落幕。合规先行、边界清晰将成为出海的新底线。
一场《华尔街日报》独家曝光的海外原油精准交易，一场国内监管的雷霆整治——老虎、富途、长桥被立案，乾象被卷入CFTC调查，将一批“离岸模式”起家的资本公司推上聚光灯。
对乾象，这是最大的舆情危机与合规大考。对行业，这是一次深刻警示：代码可以突破市场效率，却无法逾越监管边界；技术可以战胜波动，却不能规避合规约束。
也许风波终将平息，但每个投资者都可以问自己：我们是在担心技术本身，还是担心没有规则约束的技术？
中国量化的下半场，正从“技术能飞多高”的剧本，切换成“规则能护多稳”的叙事。这场由原油交易引发的跨境风暴，叠加国内监管的雷霆整治，终将重塑中国量化的出海规则与行业生态。（资钛出品）
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